在多頭市場裡，多數參與者都是贏家，賺錢的人信心提升。但不幸的是，股票市場與總經循環有密不可分的關係，多頭盛極而衰後的空頭市場，通常會將一堆股市專家與贏家全數送進無法翻身的泥淖裡。因此，我們常在身旁朋友或報章雜誌中，聽說某人在多頭市場成為富翁，但在一次空頭市場中又全數回吐獲利，並且背負巨額負債。因此，在股票市場要長期穩定獲利，投資人得學好資金管理的控制法，以避免系統性風險出現時，一次由股市畢業並獲得「總統套房」的終身使用券。
先用簡單例子說明，甲先生原有100萬元資金操作股市，並大膽使用融資策略（假設融資1倍），第1次他買的股票賺30% （本金100萬元＋融資100萬元）獲取60萬元利潤，此時本金已至160萬元；第二次買B股票又賺30%（本金160萬元＋融資160萬元）獲取96萬元利潤，此時本金已到256萬元。正當他開始為美好的未來產生憧憬時，決定買進C股票，此時因股市進入短期空頭，C股票重挫50%，此時甲先生已全數將本金賠光，（256萬本金＋256萬融資等於512萬元，賠50%即將本金全數回吐）。這個例子的重點在於A、B股票各賺30%合計60%，但僅拉回50%，理論上感覺還賺10%，但實務上就變成破產。
這個例子不是特例，多數人在股市中都可能會遇到的窘境，破產的常見狀況可能與選股操作皆有關，但最重要的是資金管理不佳。當我們認真研究一案例時，就會發現問題的癥結在於賺錢時持股部位小，賠錢時持股部位大，因此資金管理技術若能提升，悲劇就可能遠離我們。
先把多數人會賠錢的原因做個總結：第1，賺錢時，短線；賠錢時，長線。第2，賺錢時，持股部位小；賠錢時，持股部位大。了解賠錢的原因後，再把個人在資金管理作法與投資人分享，秘訣在於部位還未賺錢時，絕對不會超過可使用金額的四分之一。
舉例來說，以1,000萬元的部位而言，在還沒賺錢時，持股金額上限會自我限定在250萬元，若一開始即虧損，我會愈做愈小，但如果已累積獲利，則會逐步放大交易部位，也就是說，順勢加部位、逆勢減部位。如此一來，可以避免在任何一次股災中畢業，也可以讓市場告訴我何時該入市，何時該暫時休息，這也是我可以多次在崩盤中遠離市場，因為早在崩盤前，市場早就用走勢告訴投資人要小心。
四分之一原則可以用在剛入市的持股部位管理，也可用在已達獲利目標後的拉回幅度控制，交易要賺錢，不是只要會選股即可，持股部位控制與資金管理技術才是確保長期穩定獲利的心法。因此最準確的操盤指標不是任何神奇指標，如領先指標、技術指標等工具，最棒的工具就是持股部位已經開始獲利回吐或不再賺錢的時候，就是市場在告訴投資人適度要縮小自已的操作部位。切記在市場要長期獲利的祕訣，就是賺錢時放大部位，賠錢時縮小部位。
（作者是大眾證券副總經理）
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